各位投资者朋友你好，上周五我们梳理了建筑行业，建筑行业的上游就是建筑材料，这两个行业的关系非常密切，今天我们就顺着给大家梳理一下建材行业的相关情况。

2019年1月1日至2021年2月26日沪深300指数上涨77.26%，同期中信建材指数涨幅99.40%，明显跑赢整个市场，在中信56个一级行业中涨幅排名第14，整体表现还不错，不过建材板块下面各个子板块差别较大，其中个股分化更是明显。下面我们就来看下建材行业的具体情况糖心vlog。

咱们先来简单了解下建材行业，建筑材料是在建筑工程中所应用的各种材料。咱们平常建房子用的水泥、玻璃、砖瓦等是建筑结构材料，房子建好后需要贴瓷砖，上油漆等，这些是建筑装饰材料，此外，还有专门用于防水、防潮、防火等的专用材料。中国建筑业的大幅度增长直接拉动了建筑防水材料行业的快速发展，到2013年，中国已经是世界上最大的建筑材料生产国和消费国。建材行业上游产业上游主要是原材料产业，比如玻璃的原材料是硅矿，建材下游产业主要是房地产业、建筑业等。在做投资分析时，目前大家主要按照玻纤、玻璃、水泥和装饰消费建材几个细分类别来研究，现阶段这几个子行业所处的行业生命周期如下。下面我们逐一梳理下这几个子行业的基本面情况。

先来看下玻纤行业的情况，玻纤广泛应用于建筑、汽车、风电、电子等行业。2月份，国内玻璃纤维市场价格整体呈现一定上涨走势。玻纤行业重资产特征显著，国内外供给端呈现寡头格局，大陆厂商对全球玻纤市场具有绝对掌控力。由于玻纤需求与宏观经济紧密相关，典型的顺周期品种，随着疫情影响边际减弱，经济将逐步恢复，需求将稳定增长；而从供给端来看，20-21年新增产能大幅减少，短期产能冲击十分有限，供需格局将逐步改善，2020年下半年已经出现长周期景气度向上的拐点，开启新一轮景气上行周期。行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势，最值得关注。

玻纤价格

再来看下玻璃行业，玻璃广泛应用于地产、汽车、光伏、电子、药用包装等领域。其中建筑玻璃是最重要的下游需求，占玻璃需求达到 75%。随着春假假期结束，下游复工加速补库存，厂家出货良好，库存开始拐点向下，各地价格也开始逐步上调。随着下游需求复苏，预计玻璃将逐步迎来涨价潮，行业高景气度进一步提升，全年来看，过去三年地产销售面积均超过17亿平米，随着交房周期的到来，地产新开工将加速向竣工传导，建筑玻璃需求依旧稳定有支撑，而汽车消费以及出口恢复，也将拉动玻璃需求。整体来看，玻璃行业供需偏紧，行业盈利弹性十足，而龙头企业拥有规模及资金优势，新业务并行发展有望迎突破，综合竞争优势依旧明显。

国内玻璃相关指数走势

接下来梳理下水泥行业的基本情况，春节过后第一周，全国水泥市场价格继续走弱，环比节前回落1.2%。但由于今年春节鼓励大家原地过年，节后下游复工速度或快于以往，今年第一季度施工周期有望要高于往年，水泥销量或维持高增长，一季度业绩有望重现高弹性。从2021年开始，我国碳中和的履诺征程已经开启，而水泥作为碳排量较大的行业，或迎来新的行业变革；同时，未来行业或加速有效去产能，改善供需格局。对于有资金、规模及技术等优势的行业龙头来说，行业变革或是新一轮提升市占率的契机。

全国水泥价格走势（元/吨）

装修消费建材行业竞争非常激烈，重点关注市场占有率的提升和企业的创新。随着地产竣工回暖趋势维持，消费建材需求回升明显。叠加消费建材行业集中度提升以及旧房改造需求的释放，龙头公司仍将持续受益。从已公布的业绩预告来看，消费建材行业龙头公司呈现业绩高增长。坚朗五金（净利增长 84%-93%）、北新建材（净利增长512%-580%）、东方雨虹（净利增长 50%-80%）等细分行业龙头净利润增长均超预期。

目前建筑材料板块2020年估值为13倍，建筑装饰板块为7倍，在A股各板块中估值偏低。

各行业最新市盈率（2020）

综合上面的分析，上上学堂投研团队认为，建筑行业目前估值偏低，从长期价值投资的角度来看，性价比还不错，不过板块和个股都分化厉害，从各个子板块来看，投资吸引力玻纤>玻璃>消费建材>水泥。

上上学堂投研团队通过wind梳理了2020年半年报建材持仓占净值比重超过30%的基金，一共有4只。其中国泰江源优势精选A和广发资源优选A中短期的回报都不错。

l 玻纤供不应求，价格持续上涨；

l 玻璃行业供需偏紧，行业盈利弹性十足；

l 水泥行业龙头市占率或进一步提升；

l 消费建材竞争激烈，龙头业绩高增长；

l 建材板块估值偏低，各个子版块来看，投资吸引力玻纤>玻璃>消费建材>水泥。